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銅期權(quán)交易指南

發(fā)布日期:2018-09-14 17:14:00 閱讀(2409) 作者:

????????2018年8月31日,證監(jiān)會(huì)宣布已批準(zhǔn)上海期貨交易所開展銅期權(quán)交易,合約正式掛牌交易時(shí)間為2018年9月21日。這也是我國首個(gè)工業(yè)期貨期權(quán)品種,成為繼白糖和豆粕之后,國內(nèi)上市的又一個(gè)場內(nèi)期權(quán)。

銅期權(quán)的上市對(duì)于有色產(chǎn)業(yè)具有重要意義,一方面,將完善產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理工具,另一方面,也將完善我國銅期貨市場的投資者結(jié)構(gòu),同時(shí)提升銅的國際定價(jià)話語權(quán)。

一、?上市交易相關(guān)信息

1、?關(guān)于銅期權(quán)合約規(guī)則表

合約標(biāo)的物

陰極銅期貨合約(5噸)

合約類型

看漲期權(quán),看跌期權(quán)

交易單位

1手陰極銅期貨合約

報(bào)價(jià)單位

元(人民幣)/噸

最小變動(dòng)價(jià)位

1 元/噸

漲跌停板幅度

與陰極銅期貨合約漲跌停板幅度相同

合約月份

與上市標(biāo)的期貨合約相同

交易時(shí)間

上午9:00-11:30下午13:30-15:00及交易所規(guī)定的其他時(shí)間

最后交易日

標(biāo)的期貨合約交割月前第一月的倒數(shù)第五個(gè)交易日,交易所可以根據(jù)國家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日

到期日

同最后交易日

行權(quán)價(jià)格

行權(quán)價(jià)格覆蓋陰極銅期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下1倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)價(jià)格≤40000元/噸,行權(quán)價(jià)格間距為500元/噸;40000元/噸<行權(quán)價(jià)格≤80000元/噸,行權(quán)價(jià)格間距為1000元/噸;行權(quán)價(jià)格>80000元/噸,行權(quán)價(jià)格間距為2000元/噸

行權(quán)方式

歐式。到期日買方可以在15:30之前提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)

交易代碼

看漲期權(quán):CU-合約月份-C-行權(quán)價(jià)格

看跌期權(quán):CU-合約月份-P-行權(quán)價(jià)格

上市交易所

上海期貨交易所

?

2、?關(guān)于交易代碼含義

標(biāo)的物交易代碼-合約月份-看漲期權(quán)代碼(C)或看跌期權(quán)代碼(P)-行權(quán)價(jià)格

舉個(gè)小例子:

?圖片1.png

3、?關(guān)于合約保證金

期權(quán)交易實(shí)行保證金制度。作為一種權(quán)利與義務(wù)分離的金融產(chǎn)品,期權(quán)保證金的繳納對(duì)于期權(quán)買方和賣方也是不一樣的。期權(quán)買方作為權(quán)利方,無需繳納保證金,期權(quán)賣方作為義務(wù)方,則需要繳納保證金。按照上期所規(guī)定,銅期權(quán)賣方交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)為下列兩者中的較大者:

(1)期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金-(1/2)×期權(quán)合約虛值額;

(2)期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約交易單位+(1/2)×標(biāo)的期貨合約交易保證金。

其中:

看漲期權(quán)合約虛值額=Max(行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià),0)×標(biāo)的期貨合約交易單位;

看跌期權(quán)合約虛值額=Max(標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)-行權(quán)價(jià)格,0)×標(biāo)的期貨合約交易單位。

4、?關(guān)于合約漲跌幅

期權(quán)存在漲跌停板,但它跟期權(quán)本身價(jià)格漲跌幅度無關(guān),而是跟標(biāo)的漲跌數(shù)值有關(guān)。按照上期所規(guī)定,銅期權(quán)停板價(jià)格計(jì)算公式如下:

期權(quán)漲停板價(jià)格

期權(quán)跌停板價(jià)格

期權(quán)合約上一交易日結(jié)算價(jià)
+ 標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約漲停板的比例

Max(期權(quán)合約上一交易日結(jié)算價(jià) - 標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約跌停板的比例,
期權(quán)合約最小變動(dòng)價(jià)位)

5、?關(guān)于交易指令和交易時(shí)間

交易所對(duì)期權(quán)合約提供限價(jià)指令、取消指令及交易所規(guī)定的其他指令。限價(jià)指令可以附加立即全部成交否則自動(dòng)撤銷(FOK)和立即成交剩余指令自動(dòng)撤銷(FAK)兩種指令屬性。

銅期權(quán)交易時(shí)間與標(biāo)的期貨合約一致,為上午9:00-11:30,下午13:30-15:00和交易所規(guī)定的其他時(shí)間。

6、?關(guān)于合約到期日

銅期權(quán)到期日/最后交易日:標(biāo)的期貨合約交割月前第一月的倒數(shù)第五個(gè)交易日,交易所可以根據(jù)國家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日。

最后交易日是期權(quán)合約可以進(jìn)行買賣的最后一天,也是銅期權(quán)(歐式期權(quán))買方可提交行權(quán)申請(qǐng)的日期,過期買方的期權(quán)作廢。以CU1811-P-48000為例,下圖展示了其到期過程:

圖片2.png

?

7、?關(guān)于行權(quán)

按買方行權(quán)時(shí)間規(guī)定劃分下,期權(quán)分為歐式和美式。在已上市的商品期權(quán),豆粕期權(quán)和白糖期權(quán)都是美式期權(quán),然而上海期貨交易所上市的銅期權(quán)卻是歐式期權(quán)。買方只能在到期日當(dāng)天15:30之前提出行權(quán)申請(qǐng)、或者放棄申請(qǐng),無法在到期日前進(jìn)行行權(quán)。

8、?關(guān)于交易限倉

期權(quán)合約在其交易過程中的不同時(shí)間階段,期權(quán)合約持倉限額分別適用不同的數(shù)額。

期權(quán)持倉的統(tǒng)計(jì)方式如下:

同標(biāo)的看漲期權(quán)的買持倉量+看跌期權(quán)的賣持倉量;

同標(biāo)的看漲期權(quán)的賣持倉量+看跌期權(quán)的買持倉量。

上市初期,銅期權(quán)合約持倉限額如下表:

限倉時(shí)段

限倉數(shù)額

標(biāo)的期貨合約掛牌至交割月份前第二月

3000手(單邊)

標(biāo)的期貨合約交割月前第一月

800手(單邊)

二、?關(guān)于參與銅期權(quán)的條件

一般單位客戶

個(gè)人客戶

開通期權(quán)交易權(quán)限前5個(gè)交易日每日結(jié)算后保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元

開通期權(quán)交易權(quán)限前5個(gè)交易日每日結(jié)算后保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣10萬元

相關(guān)業(yè)務(wù)人員具備期貨、期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí),通過交易所認(rèn)可的知識(shí)測試

具備期貨、期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí),通過交易所認(rèn)可的知識(shí)測試

具有交易所認(rèn)可的累計(jì)10個(gè)交易日、20筆及以上的期權(quán)仿真交易成交記錄

具有交易所認(rèn)可的累計(jì)10個(gè)交易日、20筆及以上的期權(quán)仿真交易成交記錄

具有交易所認(rèn)可的期權(quán)仿真交易行權(quán)記錄

具有交易所認(rèn)可的期權(quán)仿真交易行權(quán)記錄

具有參與期權(quán)交易的內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等相關(guān)制度


不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期貨和期權(quán)交易的情形

不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期貨和期權(quán)交易的情形

交易所要求的其他條件

交易所要求的其他條件

其他客戶:特殊單位客戶、做市商以及最近三年內(nèi)具有交易所認(rèn)可的商品期權(quán)、50ETF真實(shí)交易成交記錄的客戶不再對(duì)資金、期權(quán)知識(shí)儲(chǔ)備以及仿真交易及行權(quán)記錄做要求,但仍需滿足交易所的其他要求。

三、?銅期權(quán)與豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)不一樣

相同點(diǎn):

(1)豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、銅期權(quán)均以相應(yīng)品種的期貨合約為標(biāo)的物,一手期權(quán)合約均對(duì)應(yīng)一手期貨合約;

(2)豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、銅期權(quán)的漲跌停板幅度均與其標(biāo)的期貨合約的漲跌停板幅度相同。

(3)行權(quán)后買方獲得的是相關(guān)期貨合約。

不同點(diǎn):

期權(quán)

期權(quán)類型

合約月份

最后交易日

豆粕期權(quán)

美式

1、3、5、7、8、9、11、12月,與標(biāo)的期貨合約月份一一對(duì)應(yīng)

標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第5個(gè)交易日

白糖期權(quán)

美式

1、3、5、7、9、11月,白糖期貨1909合約之前,白糖期權(quán)的合約月份與其標(biāo)的期貨的合約月份對(duì)應(yīng)

白糖期貨1909合約之前,白糖期權(quán)的最后交易日是其標(biāo)的期貨合約交割月份前二個(gè)月的倒數(shù)第5個(gè)交易日

白糖期貨1909合約之后,白糖期權(quán)的合約月份為標(biāo)的期貨合約中的連續(xù)兩個(gè)近月,其后月份的期權(quán)合約在標(biāo)的期貨合約結(jié)算后持倉量達(dá)到5000手(雙邊)之后的第二個(gè)交易日掛牌

白糖期貨1909合約之后,白糖期權(quán)的最后交易日是其標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第3個(gè)交易日

銅期權(quán)

歐式

1~12月,與標(biāo)的期貨合約月份一一對(duì)應(yīng)

標(biāo)的期貨合約交割月前第一個(gè)月的倒數(shù)第5個(gè)交易日

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